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        方正中期期貨-商品期權市場策略周報-210912

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        日期:2021-09-13 15:44:09 研報出處:方正中期期貨
        研報欄目:期權研究 牛秋樂,彭博,馮世佃  (PDF) 49 頁 2,366 KB 分享者:hu***y
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        研究報告內容
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          要點:

          豆粕:本周,美豆優良率上調以及報告偏空預期,美豆弱勢震蕩,周內1300美分/蒲附近承壓,周比跌近1.1%;豆粕主力01合約繼續圍繞3500元/噸附近震蕩整理,周比漲0.37%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】現貨市場:9月10日沿海區域油廠主流報價在3620-3740元/噸,廣東3690漲20,江蘇3620平,山東3700漲20,天津3740漲20。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)北京時間周六凌晨將公布9月份USDA供需報告,報告中將包含對美國大豆收割面積的最新調整,變動區間預估為8620-8730萬英畝,對比usda8月報告為8670萬英畝,且市場對單產預估略有提高,預估范圍再48.5蒲至51.2蒲,平均預估50.3蒲,報告預期偏空壓力釋放利空美豆,雖然美豆超低期末庫存繼續給予短期支撐,未來市場供應的實質增量可能要等到南美大豆上市季,不過,一旦未來美豆的增產、中國采購需求下降、美國生柴政策如期下調強制摻混比例等多重利空形成共振形成,美豆市場將可能下探1200美分/蒲一線,關注報告指引方向。國內市場,因四季度豆粕降庫存周期,豆粕市場基差反彈及近遠月正套趨勢延續,豆粕繼續追隨美豆走勢,而短期連豆油下跌挺粕價,若報告超預期上調美豆產量,連盤油粕市場走勢將轉為跌勢,主力01合約關注3500元/噸附近資金表現,等待報告指引方向。期權方面,報告出臺前后價格波動率有望上升,可嘗試做多波動率期權策略。

          白糖:本周鄭糖先揚后抑,周三反彈至5975元/噸一線,隨后受外盤高位回落影響轉跌,SR2201本周下跌0.58%收于5863元/噸,SR2205下跌1%收于5918元/噸。國際市場方面,巴西產量下滑的影響短期內已經被消化,而海運費維持高位抑制了各國精煉糖廠對于原糖的需求,美糖承壓回落,市場等待巴西最新壓榨數據的出爐。不過,未來,在印度食糖出口補貼削減、巴西食糖生產仍然具有不確定性的情況下,預計中期國際糖價繼續維持高位運行態勢,關注19美分/磅一線支撐。國內方面,最新產銷數據顯示,全國8月份單月銷售食糖90.28萬噸,較去年同期下降15.2%,較五年均值下降18.1%;全國工業庫存190.21萬噸,較去年同期增長36.5%,較五年均值增長34.7%。產銷數據中性偏空,9月以后進入食糖消費淡季,國內庫存壓力仍然有待化解,基本面支撐較弱,短期上漲空間受限,產業客戶可逢高參與賣出套保提前鎖定銷售利潤。

          

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