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        浙商證券-鋰電設備行業深度報告:全球電動車加速放量,鋰電設備受益動力電池擴產-210912

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        日期:2021-09-12 21:56:55 研報出處:浙商證券
        行業名稱:鋰電設備行業
        研報欄目:行業分析 邱世梁,王華君  (PDF) 36 頁 2,094 KB 分享者:112****96 推薦評級:看好
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        研究報告內容
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          投資要點

          中美歐新能源車齊放量,爆款車型創造消費源動力

          2021年中美歐三地新能源汽車均迎來加速增長的拐點。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】1)中國電動車銷量大超預期,預測全年將達280萬輛。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)2)主要歐洲國家英法德電動車均實現大幅增長,上半年銷量同比增速分別為233%/121%/162%。3)美國政策持續加碼,電動車產業開始提速,2021年上半年電動車銷量同比增速達129%。供給端,特斯拉引領電動化浪潮,傳統汽車廠商全面擁抱新能源。預計2025年全球新能源汽車銷量將達到3332萬輛,未來5年復合增速達52%,

          新能源車滲透率加速提升,動力鋰電池企業積極擴產

          動力電池占鋰電池市場的74%,正快速爆發;儲能市場潛力巨大。供給端,我們統計了全球主要動力電池廠商2025年產能規劃超3000GWh,CAGR達42%。其中國內一線電池廠(寧德時代、比亞迪)、國內二線電池廠以及海外電池廠未來5年產能的復合增速分別為41%/56%/30%。需求側,我們預計2025年全球動力電池裝機量達1772GWh,CAGR約57%。

          全球動力電池擴產,優質國產鋰電設備廠商將充分受益

          預計2025年全球鋰電設備市場超2000億元,未來5年CAGR約38%。中國鋰電設備具備全球競爭力,在產能規模、盈利能力、研發投入等方面優勢顯著。1)產能:電池廠大規模擴張設備需求旺盛,先導為代表的國產鋰電設備廠商的營收體量、員工數量遠高于日韓競爭對手。2)國產鋰電設備廠商平均毛利率高出海外競爭對手10pct。受益于規?;少徍彤a業鏈配套能力更強,同時國內工程師紅利顯著,制造成本較海外更低。3)國產鋰電設備廠商的研發投入金額遠高于日韓企業。國內頭部設備企業年研發投入金額約1-2億元,日韓系設備廠商年研發投入基本在5000萬元以下。

          投資建議:

          我們認為國內鋰電產業具備全球競爭力,持續看好鋰電設備板塊。在設備環節,先導智能、杭可科技等優質龍頭企業有望不斷取得歐洲、美國市場設備訂單。

          鋰電設備重點推薦三條投資主線:

          1)寧德時代產業鏈。寧德時代率先于2020年啟動擴產,相關設備公司充分受益。重點推薦先導智能,根據補充公告,先導智能有望取得寧德時代核心電芯生產設備50%的份額。此外,關注海目星、先惠技術、震??萍?、斯萊克、贏合科技等。

          2)海外龍頭鋰電池產業鏈。未來幾年海外鋰電池增速高于國內增速,具有出海能力的鋰電設備龍頭受益。重點推薦杭可科技,公司在LG、SK等日韓系動力電池龍頭份額高達50%以上;重點推薦先導智能(配套Northvolt)。

          3)國內二三線鋰電池產業鏈。2021年全球電動車迎來銷量加速放量增長,不僅頭部電池廠在擴產,二三線鋰電池的擴產增速甚至高于一線,相關的設備廠商訂單彈性更大。我們重點推薦利元亨、海目星,同時關注博眾精工、中國電研、科瑞技術、聯贏激光等。

          風險提示

          新能源汽車銷量低于預期;電池廠擴產進度及幅度低于預期。

          

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