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        國元證券-醫藥生物行業雙周報:醫藥行業長坡厚雪,仍為投資主線-210912

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        日期:2021-09-13 11:51:37 研報出處:國元證券
        行業名稱:醫藥生物行業
        研報欄目:行業分析 徐偲  (PDF) 16 頁 1,209 KB 分享者:garf******218 推薦評級:推薦
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        研究報告內容
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          報告要點:

          市場行情回顧

          2021年8月30日至9月10日,申萬醫藥生物指數上漲0.91%,跑輸滬深300指數2.95pct,在28個申萬一級行業指數中排名第22。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】醫藥七個子板塊中,化學原料藥、化學制劑、醫藥商業II、醫療服務II、中藥II實現正增長,分別增長4.47%、4.02%、3.20%、3.04%和2.77%,醫療器械II、生物制品II分別下跌3.18%、3.35%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)截至2021年9月10日,醫藥板塊估值為33.77倍(TTM整體法,剔除負值),比2010年以來均值(39.47X)低5.70個單位。溢價率方面,醫藥板塊相對于滬深300估值溢價率為150.59%,較2010年以來均值(215.54%)低64.95個百分點。

          投資建議

          2021醫藥生物行業半年度報告均已發布,整體來看,醫藥工業制造業和上市公司受疫情影響逐步消散,部分企業受益于疫情獲得業績的大幅度加持,預計2021年往后在醫改步伐不變大方向下,新基建建設與新需求的釋放有望進一步拉動醫藥成長性。分板塊來看,醫療器械板塊受到疫情加持,增加急救設備、口罩手套防疫物資采購、新冠檢測試劑等,改變2019年增速下滑的趨勢,強勢上漲,預計在2021年海外新冠疫情持續、國內點狀排查及海內外新基建加強下,醫療器械板塊仍有望維持高景氣;生物制品板塊代表新興醫藥產業,2020年仍然受到一定影響,疫苗、生長激素、血制品需求有一定壓制,在新冠疫苗的帶動下Q1逐漸顯現恢復;醫療服務板塊高景氣持續,不論是??漆t療服務、CXO、CDMO和ICL等服務板塊,均在2020及2021Q1表現出韌性;其余板塊如化藥制劑、醫藥商業、中藥等板塊受疫情影響較為顯著,2020年呈現一定承壓,預計2021年有望逐步恢復。

         ?。?)醫療器械板塊:建議重點關注醫療設備類(超聲、內鏡等),偏消費屬性、非醫保的器械(角膜塑形鏡、醫美耗材、康復器械等),非標準化程度較高的器械(CDx產品等)以及處于早期發展階段、暫時不具備集采條件的領域(早篩等)。核心標的包括邁瑞醫療、艾德生物、諾輝健康、新產業、安圖生物、愛美客、華熙生物、時代天使、愛博醫療、歐普康視、開立醫療、南微醫學、心脈醫療等。

         ?。?)醫療服務板塊:推薦關注通策醫療、愛爾眼科、愛美客、華熙生物、昭衍新藥、金域醫學。

         ?。?)原料藥板塊:建議關注特色原料藥企業博瑞醫藥,原料藥新制造升級(CDMO)企業美諾華、普洛藥業、九洲藥業等;

         ?。?)化藥板塊:建議精選重視研發管線及商業化落地能力強的個股。建議關注具有持續創新力和豐富管線產品的企業,如恒瑞醫藥、貝達藥業;

         ?。?)生物制品板塊:血制品建議關注掌握優質漿源的天壇生物、博雅生物等;生長激素:開展全面集采難度較大,政策影響相對有限,建議關注長春高新、安科生物;

         ?。?)醫藥流通板塊:建議關注快速擴張中的零售藥店龍頭:一心堂、益豐藥房、老百姓、大參林;

         ?。?)中藥板塊:建議關注中藥龍頭企業;

          風險提示

          新冠疫情影響;知識產權糾紛,專利保護不足;研發技術無法提升及研發人員流失;銷售不及預期;競爭格局加??;產品價格下降等風險。

          

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