天風證券-【天風策略|專題】策略激蕩30年：30個經典邏輯-210907

　　大勢研判的經典邏輯有哪些？

　　1.“信用-盈利”二維框架；2.指數研判的精準指標：股債收益差；3.信用周期和M1-PPI代表股票市場剩余流動性，決定市場整體估值的水位；4.大小盤風格由何決定？——50年美股大小盤風格復盤的經驗；5.決定風格的核心因素不是利率，而是業績增速差。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

　　行業比較的經典邏輯有哪些？

　　1.一年維度超額收益的決定因素-A股；2.一年維度超額收益的決定因素-美股；3.什么類型的公司需要重視估值、什么類型的公司可以淡化估值？4.增速邊際回落的公司，還能獲得超額收益嗎？5.PEG應用案例——漂亮50；6.A股能夠應用PEG的行業：高ROE+低波動；7.行業比較方法論：每年年中尋找股價與景氣度背離的細分行業；8.經濟結構變遷決定不同行業長期年化回報率美國；9.經濟結構變遷決定不同行業長期年化回報率-日本；10.A股核心資產估值的決定因素；11.DDM模型：核心資產估值的三變量影響比較；12.消費品賽道長期漲價能力比較；13.科技股的超額收益由何決定-美股復盤；14.科技股的超額收益由何決定-A股復盤；15.科技產業周期演進-A股；16.周期股的β取決于PPI；17.周期股的α部分取決于全球化能力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）

　　專題研判的經典邏輯有哪些？

　　1.日歷效應-A股；2.業績披露時間軸、關鍵會議時間軸；3.天風策略選股體系和行業比較模型；4.財務造假模型；5.觀察行業交易情緒是否短期過熱的指標：換手率；6.科技成長賽道在產業趨勢向上過程中的階段性回調；7.從臺灣和韓國經驗看MSCI納入空檔期外資表現；8.失業率很大程度決定了央行的貨幣政策。

　　風險提示：國內外流動性、模型假設風險、政策變動等風險。