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摘要:
9月10日,中國銀保監會發布《關于開展養老理財產品試點的通知》,四地四機構將在一年的試點期限內運營養老理財產品,單機構募資上限100億元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】該通知自2021年9月15日起實施。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)
我國養老體系結構化問題嚴重:
中國的養老金一直以“三支柱”模式存在:第一支柱為法律強制的公共養老金;第二支柱為企業與個人共同繳費的職業養老金;第三支柱為個人養老儲蓄。當前,第一支柱占比過于龐大,第二支柱占比一般,第三支柱占比不足0.01%,存在明顯缺位,與發達國家相比也存在顯著差距。
國際上,養老金入市是通行模式:
以美國為例,1979年美國新增的401k條款計劃企業為員工設立專門養老金賬戶并自行選擇證券組合投資,使得美國證券市場有了源源不斷的活水流入,開啟了美國股市長牛的30余年。截至2021Q1,401k計劃資產總額6.9萬億美元,其中以共同基金形式持有量占比高達66%。
此次《通知》與401k計劃有一定的相似之處,但仍然存在差異:
1)401k計劃由企業和個人共同繳費,屬于第二支柱;而《通知》所提及的養老理財產品為個人申購,屬于第三支柱,相較于401k計劃,對居民的投資熱情和信心有所削弱;
2)試點階段單個機構募集資金上限100億元人民幣,在規模上遠小于資產總額近7萬億美元的401k計劃;且考慮到中國股市波動率較高,預計真正能投入到證券市場的資金量有限。
預計《通知》對A股無論是實質影響還是信心影響,都微乎其微。但長期來看,隨著中國股市日趨成熟化,以及養老理財產品在試點過程中的不斷完善,居民可能會愿意拿出更多的資金投資于養老理財產品。這其實相當于在居民仍然高企的儲蓄率中,盤活了一部分最難盤活的資金(老年人的積蓄),這不僅有利于A股的長期健康發展,更有利于緩解我國未來的養老壓力。
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