東莞證券-汽車行業跟蹤點評：8月新能源車保持強勢增長，滲透率持續提升-210913

　　事件：

　　近日中汽協發布8月汽車產銷數據。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

　　點評：

　　8月汽車總體產銷延續下降趨勢，自主品牌保持增長。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）8月汽車產銷量分別為172.5萬輛和179.9萬輛，分別同比下降18.7%和17.8%，降幅較上月擴大，分別環比下降7.4%和3.5%。上年同期高基數壓力顯現，疊加馬來西亞疫情加劇導致芯片短缺影響延續，超低庫存下經銷商零售不強，已連續4個月產銷量環比下降。1-8月汽車產銷量分別為1616.6萬輛和1655.6萬輛，分別同比增長11.9%和13.7%，增速較1-7月回落。乘用車方面，8月乘用車產銷量分別為149.7萬輛和155.2萬輛，分別同比下降11.9%和11.7%，產量環比下降3.3%，銷量環比持平。1-8月乘用車產銷量分別為1289.1萬輛和1311.2萬輛，分別同比增長15.2%和16%，增速較1-7月回落。8月豪華車銷售20萬輛，同比下降19%，環比增長3%；自主品牌銷售60萬輛，同比增長6%，環比下降5%；主流合資品牌銷售65萬輛，同比下降27%，環比下降4%。

　　新能源車保持強勢增長，滲透率持續提升。8月新能源汽車產銷量分別為30.9萬輛和32.1萬輛，同比增長均為1.8倍，分別環比增長8.8%和18.6%。1-8月新能源汽車產銷量分別為181.3萬輛和179.9萬輛，同比增長均為1.9倍。8月新能源車國內零售滲透率17.1%，較上月提升2.3pct；1-8月滲透率11.6%，較1-7月提升0.7pct。自主品牌中的新能源車滲透率35%，較上月提升6.6pct；豪華車中的新能源車滲透率10%，較上月提升2pct；主流合資品牌中的新能源車滲透率僅有2.8%，較上月提升0.3pct。

　　重點車企銷量分化，新能源車企整體造好，比亞迪表現搶眼。8月，比亞迪整體銷量6.85萬輛，同比增長86%；長城汽車銷量7.43萬輛，同比下降17%；長安汽車銷量16.5萬輛，同比下降2.52%；廣汽集團銷量12.24萬輛，同比下降32.25%；上汽集團銷量45.34萬輛，同比下降10%；吉利汽車銷量8.83萬輛，同比下降22%。新能源車企中，特斯拉中國、比亞迪新能源、蔚來、理想、小鵬、哪吒、零跑的銷量分別為4.43萬輛、6.14萬輛、5880輛、9433輛、7214輛、6613輛、4488輛，同比繼續實現高速增長，哪吒、零跑等二線新勢力崛起，環比出現分化，蔚來、小鵬環比下滑，特斯拉和比亞迪環比增速較快。比亞迪新能源表現繼續亮眼，8月DM車型銷量3.01萬輛，同比增長556%；EV純電動車銷量3.04萬輛，同比增長223%。特斯拉中國8月仍超70%為出口銷量，在華銷量環比增長49.5%。

　　投資建議：芯片短缺影響延續，去庫存明顯，汽車銷售傳統旺季到來，但考慮芯片供應問題緩解尚需時間，疊加同期高基數壓力，預計總體產銷仍有待好轉，但新能源車維持高景氣。后續隨著芯片影響逐步改善，補庫存趨勢將顯現。重點關注比亞迪、新宙邦、璞泰來、當升科技，以及業績改善預期的華域汽車、中鼎股份、伯特利。

　　風險提示：芯片短缺超預期，宏觀經濟增長不及預期，汽車產銷量低于預期，競爭加劇，貿易摩擦等。