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        上海證券-杭可科技-688006-深耕鋰電生產后端設備,打造階段整線解決方案-210913

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        日期:2021-09-13 17:19:15 研報出處:上海證券
        股票名稱:杭可科技 股票代碼:688006
        研報欄目:公司調研 王昆  (PDF) 40 頁 1,826 KB 分享者:trs****25 推薦評級:買入(首次)
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        研究報告內容
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          通過打造鋰電生產后端一體化設備,形成后端階段整線化設備供給能力

          公司在充放電機、內阻測試儀等后處理系統具有豐富的設備種類,產品具有精度控制能力強、節能性能優異、具備高溫加壓和恒溫控制技術、系統集成與自動化能力突出等優勢。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】公司自主研發電池生產數據集中管理技術,能夠為后處理系統提供全自動服務,是業內少數可同時為圓柱、軟包、方形鋰電池提供后處理工序全套整線解決方案的供應商。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)此外,針對46800型號的新型圓柱電池產品的樣機已經完成,目前已供客戶生產使用;公司已與國內外多家相關廠商就半固態電池的中試線展開合作;刀片電池方面正與比亞迪基于串聯技術展開合作,今年9月初已中標比亞迪鋰電設備采購金額5.22億元(不含稅)。

          國內外客戶分布較為均衡,提升了抵抗單一市場風險的能力

          公司國外客戶有韓國三星、韓國LG、日本村田等,國內客戶有億緯鋰能、寧德新能源、比亞迪、國軒高科、天津力神等,2018、2020年國外收入占比在40%左右。公司不斷被國內外優秀鋰電企業所認可,主要得益于四個方面:一是底蘊深厚,二是技術實力雄厚,三是擁有大規模自主生產能力,四是具備優秀的配套服務能力。

          汽車電動化趨勢下鋰電池企業紛紛擴產拉動鋰電設備需求增長

          在多個國家和地區推出傳統燃油車禁售時間表以及全球主要車企加碼布局新能源汽車領域背景下,全球鋰電池企業紛紛擴產來搶占市場先機。根據全球主要鋰電池廠商擴產計劃測算,2021-2023年新增鋰電設備需求累計可以達到2330億元,其中后端設備預計可以達到700億元左右。

          盈利預測

          公司作為全球鋰電池生產的后端設備龍頭,下游客戶包括國內外主流鋰電池企業,公司有望通過打造后端整線解決方案持續享受行業增長紅利。我們預計公司2021/2022/2023年營業收入分別為22.42億元/31.97億元/42.43億元,歸母凈利潤分別為3.60億元/6.43億元/9.84億元,EPS分別為0.89元/1.60元/2.44元,對應當前股價的PE估值水平分別為104X/58X/38X。首次覆蓋,給予“買入”評級。

          風險提示

         ?。?)新能源汽車銷量低于預期導致下游鋰電池企業擴產進度放緩,對鋰電設備需求不及預期;(2)新冠肺炎疫情對公司客戶結構產生影響,導致毛利率面臨短期下滑風險;(3)下游鋰電池技術變化導致公司產品技術迭代不及預期。

          

          

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