國信證券-轉債市場周報：從快漲個券看市場熱點-210913

　　轉債策略:中報解讀與估值變動歸因

　　我們梳理了今年以來轉債市場日內漲幅超過20%的所有個券所屬行業和公司主營業務的情況，以總結今年市場最關注的賽道。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】轉債市場或比股市更快Price-in對公司的有利信息，這是因為對于某些市場關注的題材，正股的上漲會延續多日，比如中鋼國際4月底-5月多次漲停，但因為轉債漲跌幅不受限制，所以轉債市場有時會更快Price-in有利信息。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）

　　此外，還可觀察到以下有趣現象：

　　1.雖然今年以來轉債市場的整體行情是周期優于成長，但是出現漲停牌的個券主要屬于技術、科技領域，比如7月26日漲31.55%的特高壓概念個券通光轉債。

　　2.鋰電池是絕對的主角，汽車行業多只券出現漲停。市場對于鋰電池表現出極致的追捧，幾乎是逢“鋰”必漲，比如天鐵轉債在公告子公司擬10億元投建鋰鹽項目后第二天上漲了43.03%。光伏則是另一大主角。

　　3.相對而言，市場對于風電、環保等概念的相關個券，則顯得要“克制”一些，風電熱門運達轉債在9月2日余額所剩無幾時，才出現漲停牌。

　　4.一些轉債在快速上漲后能夠留在高位，但另一些會迅速吐出跌幅，即便兩者都是相同賽道跑出的個券。

　　上周市場回顧

　　上證指數沖上3700，中證轉債指數繼續創新高：上周上證綜指全周上漲3.39%，上證50全周上漲2.41%，創業板指全周上漲4.19%。板塊方面，28個申萬一級行業中27個行業全周收漲，僅綜合行業收跌。周期行業中采掘、鋼鐵、有色、化工領漲。

　　上周中證轉債指數創下427.08的新高，全周上漲2.1%。我們計算的轉債平價指數全周上漲0.09%。平價[90,100)、[100,110)、[110,120)的轉債平均轉股溢價率分別變動+0.12%、+0.9%、-1.45%，目前處于歷史81%、81%、83%分位數。市場交易量方面，上周轉債市場總成交額為3988.15億，日均成交額為797.63億，較前周再次上升。

　　轉債市場熱點：上周轉債市場大多數行業收漲，其中受環保限產影響產品價格上漲的鋼鐵行業漲幅最高，采礦、傳媒（主要是元宇宙概念）、食品飲料、有色金屬也獲得較大漲幅。國防軍工行業大多數個券收跌。