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        東吳證券-電氣設備新能源行業周報:8月部分電動車企銷量亮眼,光伏產業鏈持續漲價-210912

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        日期:2021-09-12 19:54:23 研報出處:東吳證券
        研報欄目:行業分析 曾朵紅  (PDF) 38 頁 3,399 KB 分享者:283****90 推薦評級:增持
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        研究報告內容
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          投資要點

          電氣設備12011上漲0.52%,漲幅弱于大盤。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】本周(9.6-9.10,下同)鋰電池漲6.19%,新能源汽車漲5.14%,核電漲3.23%,發電及電網漲2.82%,工控自動化漲1.53%,發電設備跌1.24%,光伏跌1.82%,風電跌4.38%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)漲幅前五為新宙邦、露笑科技、長高集團、雅化集團、中國核電;跌幅前五為北京科銳、易世達、華自科技、林洋能源、星云股份。

          行業層面:電動車:中汽協:8月電動車產銷分30.9萬輛和32.1萬輛,同比均增長1.8倍,環比增9%/19%;乘聯會:8月電動乘用車批發30.4萬輛,同環比+202%/24%;成都新能源汽車停車減免政策延長至2023年;豐田宣布到2030年之前為先進鋰離子電池及固態電池投資136億美元,屆時可擁有200吉瓦電池供應能力;寶馬公司簽訂了高達238億美元(約合人民幣1539億元)的電池合同;LG新能源將布局LFP電池,后期或與中國企業合作成立合資公司;本田與通用將共享電動汽車平臺;比亞迪發布e平臺3.0,推出ocean-X概念車;金屬鈷報價37.48萬/噸,本周+1.8%;鎳報價15.52萬/噸,本周+5.4%;錳報價3.06萬/噸,本周-4.7%;工業級碳酸鋰報價13.75萬/噸,本周+8.7%;電池級碳酸鋰報價14.63萬/噸,本周+8.0%;氫氧化鋰報價14.49萬/噸,本周+9.9%;電解液報價9.8萬/噸,本周+1.6%;六氟磷酸鋰報價44.5萬/噸,本周+3.5%;DMC工業級碳酸二甲酯報價1.02萬/噸,本周+5.2%;鈷酸鋰報價32.75萬/噸,本周+2.3%。新能源:今年1-8月18GW光伏逆變器中標結果出爐,陽光、華為、上能、科華、特變等領銜;兩部委批準綠電交易試點方案,加快構建以新能源為主體的新型電力系統;江蘇電力交易中心首筆綠色電力交易完成,所購電力均產自光伏;錦浪科技與國家電投簽署戰略合作協議;華為與豫能控股簽約,雙方在整縣分布式、能源云平臺等展開深度合作;河南省人民政府與比亞迪簽約,深化新能源汽車推廣、光儲一體化合作;本周單晶硅料211元/kg,環比上漲0.48%;單晶硅片158/166/182/210mm報價5.02/5.12/6.11/8.17元/片,環比持平;單晶PERC158/166電池報價1.12/1.05元/W,環比持平;單晶PERC組件報價1.8元/W,環比持平;玻璃3.2mm/2.0mm報價26/20元/平。工控&電網:8月社融2.96萬億,較去年同期減少6295億;國網董事長辛保安:未來5年計劃投入3500億美元,推進電網轉型升級。

          公司層面:錦浪科技:向不特定對象發行可轉債≤9.8億元,用于分布式光伏電站建設項目及補充流動資金;德方納米:1)公司擬在曲靖市沾益區投建“年產20萬噸磷酸鐵鋰前驅體”,總投資約8億元;2)公司擬在曲靖建設“年產10萬噸新型磷酸鹽系正極材料生產基地”,總投資≥20億元;星源材質:回復證交所關注函,202021年7月末濕法隔膜產能4.9億平方米,擬新增濕法隔膜及涂覆隔膜產能超過20億平方米,可以滿足LG的新增采購需求;海優新材:1)投資上饒經濟技術開發區光伏膠膜倍增項目約10億元;2)投資鹽城經濟技術開發區20GW光伏封裝膠膜項目約10億元;雷賽智能:集中競價回購股份69.74萬股,占總股本0.23%,金額為0.2億元;多氟多:擬設立子公司多氟多陽福新材料,投建年產2萬噸六氟磷酸鋰及添加劑項目;天正電氣:公司以4,764.71萬元對宏云智能進行增資,增資后將持宏云智能15%的股權;晶科科技:公司持股5%以上股東MEGCIF減持3065.5萬股,占總股本1.11%;金博股份:1)自202021年9月9日至202023年12月31日,擬向青海高景供應拉晶熱場碳/碳產品,預估總金額10億元;2)自簽署蓋章日至202023年12月31日,擬向包頭美科及其關聯公司供應各類拉晶熱場碳/碳產品,預估總金額4億元。

          投資策略: 8月國內電動車銷32.1萬輛,同環增1.8倍/19%,大超預期,預計后續持續向上,全年銷量將超300萬輛;海外8月受缺芯影響,銷量環比回落,其中歐洲8月近13萬輛,同環比+54%/-9%,但滲透率環比提升5pct至23%,預計9-10月強勢恢復,全年仍維持200+萬輛預期;美國8月銷4.9萬輛,同環比+69%/-16%,全年預計可近70萬輛。因此我們預計21年全球可達600萬輛,22年全球將超850萬輛,同比增40-50%。產業鏈來看,9月排產預計環增5%+,2H環比增30-40%,2022年龍頭計劃出貨量翻番增長,2021年下半年及2022年鋰、隔膜、六氟、銅箔、石墨化等相對緊張,上游鋰價有望超預期上漲至18萬元/噸+,8-9月需求向上價格加速上漲,Q4有望突破15萬元/噸;估值方面,2022年龍頭普遍在30-45倍,Q2業績普遍較好,2022年翻番增長,繼續全面看好,強烈推薦鋰電中游全球龍頭和鋰資源龍頭。中、歐、美對碳排放的重視和承諾,都將加快光伏從輔助能源到主力能源的進程;但硅料超漲帶來成本壓力使3月開始減產博弈7月持續,隨后發改委發布2021年新能源指導電價不降后大超市場預期,硅片、電池片價格已下降,硅料價格開始小跌,2022年需求有望超市場預期,2021年戶用超市場預期,我們預計2021年裝機160-170GW,同增25%,2022年有望超35%+增長,同時分時電價政策進一步推動分布式及儲能發展,看好光伏優質龍頭成長性。工控繼2020年反轉,2021年以來景氣持續上行,國產替代顯著加速,龍頭強者恒強訂單增長強勁超市場預期,繼續看好工控龍頭。電網投資計劃增3%,電網龍頭相對好;風電2021年下降,加成本壓力,總體平淡。

          重點推薦標的:寧德時代(動力電池全球龍頭、全球優質客戶、領先技術和成本優勢)、匯川技術(通用自動化持續超預期、動力總成全面突破)、隆基股份(單晶硅片和組件全球龍頭、綜合實力強)、億緯鋰能(動力鋰電漸成龍頭、電子煙提供支撐)、容百科技(高鎳正極龍頭、產能釋放高增可期)、陽光電源(逆變器全球龍頭、儲能前瞻布局)、恩捷股份(濕法隔膜全球龍頭、盈利能力強)、中偉股份(三元前聚體全球龍頭、客戶優質快速擴產)、天賜材料(電解液&六氟龍頭、新型鋰鹽領先)、科達利(結構件全球龍頭、優質客戶放量高增可期)、璞泰來(負極全球龍頭、隔膜涂敷龍頭)、華友鈷業(鈷鹽龍頭、正極前聚體龍頭)、天奈科技(碳納米管導電劑龍頭,進入上量階段)、德方納米(鐵鋰需求超預期、盈利拐點)、宏發股份(新老繼電器全球龍頭、2021年超預期)、錦浪科技(組串式逆變器龍頭、業績高增長)、晶澳科技(一體化組件龍頭、2022年利潤彈性可期)、福斯特(EVA和POE龍頭、感光干膜上量)、固德威(組串式逆變器龍頭、儲能逆變器新秀)、通威股份(硅料和PERC電池龍頭、盈利超預期)、國電南瑞(二次設備龍頭、電力物聯網受益)、新宙邦(電解液龍頭、氟化工超預期)、比亞迪、諾德股份、星源材質、三花智控、當升科技、欣旺達、天合光能、中信博、九號公司、雷賽智能、愛旭股份、福萊特、思源電氣、金風科技。建議關注:天齊鋰業、贛鋒鋰業、嘉元科技、中科電氣、融捷股份、永興材料、天華超凈、海優新材、多氟多、日月股份等。

          風險提示:投資增速下滑,政策不及預期,價格競爭超預期

          

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