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        方正中期期貨-PTA期貨期權周報-210911

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        日期:2021-09-13 15:42:56 研報出處:方正中期期貨
        研報欄目:期權研究 隋曉影,翟啟迪  (PDF) 16 頁 1,032 KB 分享者:hzh****52
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        研究報告內容
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          上周,PTA弱勢整理,TA2201合約收于4768,周跌幅2.61%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】現貨市場,受裝置重啟和供應商回購影響,基差逐步止跌走穩,目前9月貨源商談在01貼水65元/噸。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

          從成本端來看,近期原油供需面并無新消息刺激,原油正值均線附近震蕩整理。近期PX-NAP價差持續被壓縮至209美元/噸,北方多套裝置將在10月檢修,預計PX-NAP價差在9月中下旬將逐步止跌走穩。

          從供應端來看,9月PTA供應壓力較大,10月或有下降。近期,三房巷、中泰PTA裝置已重啟出品,儀征PTA裝置短停消缺,PTA開工率至81%附近。后續,四川能投100萬噸/年的PTA裝置將重啟,PTA開工率亦將繼續抬升。9月份來看,PTA行業檢修跟進較少,供應壓力較大??紤]到國內仍有多套PTA裝置長期未檢修,同時四季度東北和華南部分PX裝置有檢修計劃,預計屆時周邊區域長期未檢修的PTA裝置或有檢修跟進。

          從需求端來看,聚酯開工率緩慢回升。截至本周四,聚酯開工率回升至87.5%(+0.9%)。近期,南通、海寧等地區有接到雙控政策通知,或有降負,此外部分織造工廠庫存壓力較大,中秋、國慶存放假預期。我們認為重點仍需關注終端訂單情況,市場目前對9月中下旬國內冬季訂單的下達存在一定的期待,關注預期屆時能否兌現。

          從庫存端來看,截至9月10日(周五),據卓創統計,PTA社會庫存為292.66萬噸(+5.81萬噸)。初步測算9月PTA累庫20萬噸以上??紤]10月多套PTA裝置存檢修預期,10月PTA寬松平衡,甚至有窄幅去庫預期。而11-12月,目前仍以累庫預期為主。

          近期PTA加工費已被壓縮至400元/噸附近,9月累庫的悲觀預期已被price in,考慮到10月供需格局以及當前PTA庫存水平,該加工費進一步打壓空間已不大。短期成本端原油缺乏驅動,震蕩運行,短期PTA關注下方4700支撐。后續重點關注9月中下旬國內冬季訂單是否有跟進,屆時若油價不崩塌,PTA有望迎來階段性反彈。

          

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