上海證券-電子行業：OLED上行趨勢明確，看好國產設備材料-210913

　　OLED性能優勢顯著前景廣闊

　　OLED稱為有機發光二極管，是繼CRT和LCD技術后的第三代顯示技術，擁有輕薄、高對比度、柔性可彎曲等性能優勢，主要應用于智能手機、智能穿戴設備、筆電、平板、電視等領域。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】根據驅動方式的不同，OLED可以分為主動矩陣式（AMOLED）和被動矩陣式（PMOLED），其中，AMOLED是當前主流的技術路線。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）我們認為，受益于終端需求的提升，以及國內面板廠商OLED生產線相繼投產，產業增長趨勢明確。2020年全球剛性與柔性AMOLED出貨量分別為3.07與2.75億片，預計到2025年出貨量將分別達到4.40和6.01億片。根據Omdia數據顯示，2020年全球OLED面板市場規模為343.24億美元，預計2025年將達到547.05億美元。

　　產線擴產推動面板設備放量

　　OLED面板工藝制成主要分為陣列、成盒、模組三段。陣列與成盒段所需設備技術壁壘較高，分別占生產線設備總投資額75%和20%，主要供應商來自美、日、韓等廠商。模組段設備技術壁壘較低，國內廠商參與度較高，占總投資額5%。2020年京東方、深天馬、和輝光電、維信諾OLED生產線在建工程款為471.77億元。按設備占生產線投資額60%進行測算，未來2年四家OLED制造廠商對于設備需求將達到283.06億元,結合OLED在建產線轉固期約2年，我們認為2021-2023年面板設備類企業仍然值得關注。建議關注國產檢測設備、綁定設備以及蒸發源設備。

　　有機發光材料國產替代迎來機遇

　　OLED有機材料分為注入層材料、傳輸層材料以及有機發光材料。其中，發光材料價值量較高，占OLED制造成本12%。有機發光材料分為高分子與小分子材料。OLED面板的制備主要以小分子材料為主。發光功能材料是小分子材料中的核心功能材料，其材料由紅、綠、藍發光主體材料與摻雜材料組成，單價分別為2000-5000、5000-20000元/克。在主體材料領域，國外廠商占據大部分市場份額。隨著國內企業加大主體材料領域的研發投入，部分廠商已實現從0到1技術的突破。在摻雜材料領域，近些年美國UDC多項核心專利到期，國內廠商有望加速切入該領域。根據基業常青研究院公開數據顯示，2020年國內發光材料市場規模為41.1億元，2022年有望達到66.4億元。

　　風險提示

　?。?）受新冠疫情及貿易摩擦等不確定性因素，上游原材料、零部件和設備的供應安全或對產業鏈產生了一定的威脅;（2）近兩月LCD面板價格出現下滑，面板價格下滑或對面板廠商盈利能力產生一定沖擊。