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        光大證券-晨會速遞-210913

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        日期:2021-09-13 10:32:13 研報出處:光大證券
        研報欄目:晨會早刊  (PDF) 4 頁 299 KB 分享者:hun****in
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        研究報告內容
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          【宏觀】實際融資難言改善,利率仍將維持低位——2021年8月金融數據點評

          8月新增社融小幅超出市場預期,但結構表現并不亮眼,表內信貸需求較為疲弱,尤其是表征實際融資需求的對私、對公信貸,均延續同比收縮態勢。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】向前看,在政府債券融資的支撐下,預計社融增速將于9月探明底部,四季度逐漸回升至10.5%左右。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)同時,考慮到經濟增速下行節奏有所加快,貨幣政策易松難緊。預計十年期國債收益率仍將保持低位震蕩,等待貨幣政策的進一步反映。

          【宏觀】專項債發行繼續提速,基建有望持續反彈——光大宏觀周報(2021-09-12)

          9月以來,專項債發行明顯提速。截至9月18日的發行安排來看,9月累計地方政府專項債發行達到3140億,專項債發行已呈現出明顯提速的信號。專項債發行提速下,有望帶動基建持續反彈。一方面,在“盡早形成實物工作量”下,專項債發行后續將繼續提速,9月或將迎來專項債發行高峰;另一方面,政策多次表態支持重大工程項目建設,繼續支撐專項債投向基建領域,從而帶動基建持續反彈。

          【策略】【光大策略】全球投資一周數據聚焦20210911

          本周全球主要指數漲跌不一,美股三大股指均大跌,歐洲方面法國CAC40、德國DAX、英國富時跌幅較大。日本股市繼續上行,本周日經225漲4.3%。國內A股大漲,創業板指漲幅4.2%,上證漲3.4%。

          【策略】【光大策略】A股市場策略數據庫—20210911

          大類資產方面,本周大類資產表現分化,10年期美債利率、A股、港股領漲,美股、黃金價格明顯下跌。A股寬基指數方面,本周A股寬基指數普漲,中證500、創業板指領漲。行業方面,本周采掘、鋼鐵、有色、化工等產品漲價板塊領漲,一級行業中僅綜合行業小幅下跌。

          【債券】轉債發行人業績增速小幅回落,ROE維持高位——從中報數據看轉債發行人業績表現

          上半年,A股多數行業業績正增長,但較一季度業績增速出現小幅下滑。上游行業和成長性行業表現亮眼,下游行業表現欠佳??赊D債發行人的業績增速較一季度有所回落,上半年轉債發行人的凈資產收益率(TTM)為9.94%,與全部A股的凈資產收益率基本持平。半年報披露的數據顯示,轉債發行人在財務方面體現出資產負債率偏高、短期償債能力強及管理費用、財務費用偏高的特征。

          【債券】轉債估值高企,在謹慎中尋找配置機會——可轉債周報(2021年9月6日至9月10日)

          本周中證轉債收漲,漲幅低于中證全指,分類別看,超高平價券的表現優于中、低平價券,轉股溢價率依然偏高。我們認為當前資金風格依然偏向中小盤,高景氣賽道的行情仍在持續,后續可關注以下方向:1)新能源車銷量超預期,供需格局較好的箔材和設備環節仍有空間;2)資金偏向中小盤的風格沒有改變,關注“專精特新”企業發行的轉債;3)轉債估值高企,雙低轉債配置性價比凸顯。

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